主板IPO失敗后，泰鵬環(huán)保蓄力北交所

激石Pepperstone(http://1adez.com/)報(bào)道：

二度掛牌對(duì)于新三板來(lái)說(shuō)已不鮮見(jiàn)。

12月25日，山東泰鵬環(huán)保材料股份有限公司（下稱“泰鵬環(huán)?！保炫菩氯宓纳暾?qǐng)獲得股轉(zhuǎn)公司受理。

此次掛牌對(duì)于泰鵬環(huán)保來(lái)說(shuō)，更像是“重新回到熟悉的地方”。

2015年至2020年，泰鵬環(huán)保曾在新三板掛牌超5年的時(shí)間。摘牌后，泰鵬環(huán)保便在招商證券（600999.SH）的保薦下沖刺深交所主板IPO。

但由于內(nèi)控制度不完善等問(wèn)題，泰鵬環(huán)保的IPO最終以失敗而告終。

此番申請(qǐng)掛牌新三板，泰鵬環(huán)?；蛞庠诒苯凰?/p>

再次申報(bào)上市，并選擇退居北交所，但在業(yè)績(jī)承壓下，泰鵬環(huán)保仍面臨著不小的挑戰(zhàn)。

泰鵬環(huán)保主要從事非織造布生產(chǎn)銷售，2020年受到市場(chǎng)對(duì)于相關(guān)產(chǎn)品需求的刺激，業(yè)績(jī)?cè)宦犯吒?，但隨著市場(chǎng)需求的緩解，2021年開(kāi)始其業(yè)績(jī)就開(kāi)始出現(xiàn)大幅下滑的趨勢(shì)。

2021年、2022年，泰鵬環(huán)保的收入分別為4.10億元、3.37億元，同期歸母凈利潤(rùn)分別為0.53億元、0.31億元，2022年收入、歸母凈利潤(rùn)分別同比下滑了17.84%、41.42%。

泰鵬系“再落一子”？

雖然泰鵬環(huán)保并未明確提出計(jì)劃登陸北交所，但其實(shí)控人在訂立一致行動(dòng)人協(xié)議有效期時(shí)將北交所上市作為條件之一。

申報(bào)材料顯示，泰鵬環(huán)保的7名實(shí)控人劉建三、王緒華、范明、王健、李雪梅、韓幫銀和孫遠(yuǎn)奇已于12月1日簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》，約定該協(xié)定的有效期至公司股票上市之日起36個(gè)月屆滿之日止。

其中，公司股票上市之日以北交所、上交所和深交所掛牌上市之日為準(zhǔn)。

12月26日下午，信風(fēng)（ID:TradeWind01）致電泰鵬環(huán)保欲求證其北交所上市計(jì)劃，但電話始終無(wú)人接聽(tīng)。

在申報(bào)新三板前，泰鵬環(huán)保沖刺深交所主板IPO已以失敗而告終。

2021年6月，泰鵬環(huán)保在招商證券的保薦下向證監(jiān)會(huì)遞交了深交所主板IPO申請(qǐng)。

但剛獲受理不久，泰鵬環(huán)保就被抽中了現(xiàn)場(chǎng)檢查。

2021年7月4日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)2021年6月30日前受理的372家企業(yè)進(jìn)行信披質(zhì)量抽查，包括泰鵬環(huán)保在內(nèi)的17家首發(fā)企業(yè)被抽中了現(xiàn)場(chǎng)檢查。

面對(duì)現(xiàn)場(chǎng)檢查，泰鵬環(huán)保并未退縮，還在2021年12月24日更新了招股書(shū)。

但在次年3月，泰鵬環(huán)保還是選擇了撤回IPO申請(qǐng)。

同年次月，證監(jiān)會(huì)的一封警示函揭開(kāi)了泰鵬環(huán)保的撤回之謎。

證監(jiān)會(huì)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，泰鵬環(huán)保在IPO過(guò)程中存在控股股東與員工混用，“第三方回款及現(xiàn)金交易”披露不完整，存貨內(nèi)控管理缺失，研發(fā)費(fèi)用核算不符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定及內(nèi)控缺失，財(cái)務(wù)核算基礎(chǔ)薄弱等問(wèn)題。

泰鵬環(huán)保及招商證券的2名保代王志鵬、葛麒也因此被證監(jiān)會(huì)出示了警示函。

信風(fēng)（ID:TradeWind01）注意到，泰鵬環(huán)保此次掛牌新三板依舊聘請(qǐng)了招商證券擔(dān)任主辦券商，不過(guò)此前的保代王志鵬、葛麒已不再是泰鵬環(huán)保新三板掛牌項(xiàng)目的成員。

不過(guò)作為泰鵬環(huán)保前次沖刺主板IPO的項(xiàng)目協(xié)辦人，王嫣然并未受到處罰。

在泰鵬環(huán)保掛牌新三板中，王嫣然依舊是項(xiàng)目組成員之一。

值得一提的是，研發(fā)費(fèi)用曾是泰鵬環(huán)保前次IPO受到較多質(zhì)疑的環(huán)節(jié)。

2021年監(jiān)管部門對(duì)泰鵬環(huán)保展開(kāi)現(xiàn)場(chǎng)檢查時(shí)，曾發(fā)現(xiàn)其子公司將部分生產(chǎn)線中的固定資產(chǎn)直接劃為研發(fā)設(shè)備，相關(guān)折舊全部計(jì)入研發(fā)費(fèi)用，且未明確區(qū)分設(shè)備是否用于研發(fā)。

在此番掛牌新三板的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中，泰鵬環(huán)保的研發(fā)費(fèi)用率已較此前出現(xiàn)了大幅的下滑。

此前主板IPO的招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)的2018年至2021年上半年，泰鵬環(huán)保的研發(fā)費(fèi)用占收入比例分別為4.50%、4.60%、5.07%和5.99%。

但此次掛牌新三板報(bào)告期內(nèi)的2021年、2022年和2023年上半年，泰鵬環(huán)保的研發(fā)費(fèi)用占收入的比例已經(jīng)分別降低至3.08%、3.71%和3.91%。

若泰鵬環(huán)保此番北交所上市成功，則意味著其控股股東山東泰鵬集團(tuán)有限公司（下稱“泰鵬集團(tuán)”）將擁有2家北交所上市公司。

截至2023年12月25日，泰鵬集團(tuán)除了控制著泰鵬環(huán)保67.35%的股份外，還控制著泰鵬智能（873132.BJ）57.18%的股份，

泰鵬集團(tuán)能否如愿在北交所再落一子，市場(chǎng)正在持續(xù)關(guān)注。

利潤(rùn)縮水超4成

非織造布又被稱為“無(wú)紡布”，一種不需要紡紗織布而形成的織物，具備防潮、透氣、柔韌等特點(diǎn)。

作為一家非織造布企業(yè)，泰鵬環(huán)保旗下有紡粘、針刺等各類非織造布產(chǎn)品。

其中，主要用于液體、氣體過(guò)濾等領(lǐng)域的紡粘非織造布系泰鵬環(huán)保主要收入來(lái)源，2023年上半年創(chuàng)收1.19億元，占比達(dá)到81.26%。

但紡粘非織造布的市場(chǎng)表現(xiàn)難言理想。2021年、2022年和2023年上半年銷量分別為1.65萬(wàn)噸、1.35萬(wàn)噸和0.69萬(wàn)噸，同期銷售單價(jià)分別為1.85萬(wàn)元/噸、1.81萬(wàn)元/噸和1.73萬(wàn)元/噸。

對(duì)此，泰鵬環(huán)保則解釋稱系2022年開(kāi)始，下游以泳池濾材為代表的客戶進(jìn)入去庫(kù)存周期，這導(dǎo)致紡粘非織造布的銷量、單價(jià)都出現(xiàn)了下滑。

這或許只是“一半的真相”。

2020年疫情后，市場(chǎng)對(duì)于醫(yī)藥衛(wèi)生領(lǐng)域所需要的紡粘非織造布、熔噴非織造布原材料的需求加大，這刺激了泰鵬環(huán)保相關(guān)產(chǎn)品收入激增。

2020年，泰鵬環(huán)保的紡粘非織造布、熔噴非織造布收入分別達(dá)到2.72億元、0.66億元，前者同比增長(zhǎng)了25.19%，后者則直接“從無(wú)到有”。

泰鵬環(huán)保的業(yè)績(jī)也在2020年達(dá)到了歷史峰值，當(dāng)年收入、歸母凈利潤(rùn)分別為4.21億元、1.06億元，分別同比增長(zhǎng)了39.62%、176.99%。

泰鵬環(huán)保曾在主板IPO招股書(shū)中指出，“應(yīng)地方政府和客戶要求，滿足疫情期間各方對(duì)疫情防護(hù)物資的需求，公司積極拓展醫(yī)療與衛(wèi)生領(lǐng)域，相關(guān)紡粘非織造布銷售為公司貢獻(xiàn)了一定收入?！?/p>

但當(dāng)市場(chǎng)需求逐漸趨于穩(wěn)定時(shí)，泰鵬環(huán)保的業(yè)績(jī)也回歸常態(tài)水平，連續(xù)兩年收入、利潤(rùn)都出現(xiàn)了大幅度下滑。

2021年，2022年，泰鵬環(huán)保的收入分別為4.10億元、3.37億元，同期歸母凈利潤(rùn)分別為0.53億元、0.31億元。

不僅如此，泰鵬環(huán)保的毛利率也出現(xiàn)了大幅縮水，2022年毛利率僅為22.58%，較2020年已經(jīng)下滑了25.31個(gè)百分點(diǎn)。

這或許也是行業(yè)的“陣痛期”。

作為泰鵬環(huán)保的可比公司，諾邦股份（603238.SH）也在2023年半年報(bào)中坦承“防護(hù)服等醫(yī)療防護(hù)物資的需求斷崖式下降，帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)、內(nèi)外銷和利潤(rùn)都出現(xiàn)大幅回落，同時(shí)過(guò)快擴(kuò)張的非織造布產(chǎn)能，對(duì)行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行產(chǎn)生了極大負(fù)面影響?！?/p>

泰鵬環(huán)保仍在面臨一定的業(yè)績(jī)波動(dòng)壓力。?????????