中國央行等額續(xù)作MLF，利率不變

激石Pepperstone(http://1adez.com/)報道：

7月15日，中國央行等額續(xù)作MLF，利率維持不變。

據(jù)公告，中國人民銀行進行1000億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，利率2.85%，前次為2.85%。另外，央行今日還進行30億元7天期逆回購操作，中標利率為2.10%，與此前持平。

因今日有30億元逆回購和1000億元1年期MLF到期，當(dāng)日實現(xiàn)零投放零回籠。

近期市場流動性相對寬松，7月4日以來央行每日維持30億縮量逆回購操作，使得市場對央行維持流動性寬松態(tài)勢的預(yù)期落空，引發(fā)市場猜測本期MLF操作會否縮量續(xù)作。

華創(chuàng)證券此前分析指出，本月MLF本身到期規(guī)模1000億元并不大，但結(jié)合后續(xù)18-19號稅期走款，流動性本身存在自然回籠（7月是繳稅大月，留底退稅接近尾聲）。如果縮量續(xù)作MLF，在后續(xù)繳款后會對流行性的補充不足，促使資金利率的小幅回歸。

上述分析稱，作為中長期流動性投放工具，MLF縮量比逆回購縮量具有更強的信號意義。如果MLF等量甚至超量續(xù)作，結(jié)合當(dāng)前已經(jīng)偏低的資金利率，那么會被視為一個中性甚至偏多的信號。

中信證券明明此前也分析稱，本月MLF大幅回籠資金的概率較低，但可能等量續(xù)作或適度縮量續(xù)作，從而引導(dǎo)資金利率向政策利率回歸：

大幅縮量操作主要發(fā)生在降準置換MLF以及市場亟需控制資金空轉(zhuǎn)、脫實向虛的問題時。而目前市場并未出現(xiàn)明顯脫實向虛的問題，同時投資者已對高杠桿有所警惕，基金產(chǎn)品在配置資產(chǎn)時也展示更多的防御性特征。

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