散戶大舉加杠桿押注，日本芯片股面臨威脅

激石Pepperstone(http://1adez.com/)報道：

本周一，日經(jīng)225指數(shù)和日本東證指數(shù)分別收跌逾0.3%和金0.6%，在上周四齊創(chuàng)歷史新高后，連續(xù)兩個交易日回落。媒體指出，東證指數(shù)上周四重回歷史高位，但個人交易員大量積累保證金買入頭寸，可能對半導體制造商、電力公司和一些成長股構(gòu)成不利影響。

上周公布的數(shù)據(jù)顯示，上述散戶的未結(jié)算保證金買入頭寸略有減少，但還接近十八年高點。評論認為，這可能會減緩日經(jīng)225指數(shù)的漲幅。日經(jīng)225指數(shù)相比東證是一個覆蓋面較窄的指數(shù)，包括許多日本的大型科技公司和成長型股票。

芯片制造商一直處于人工智能（AI）概念熱潮的中心，這種熱潮很容易受到平倉程度的影響。自去年年底以來，日本最大的生產(chǎn)芯片機械制造商東京電子有限公司（Tokyo Electron Ltd．）的保證金買入額增加了470億日元，合2.93億美元，在東證500指數(shù)成份股公司中，同期保證金買入增幅最大。今年3月和4月觸及高點后，包括東京電子在內(nèi)的許多芯片股表現(xiàn)低迷，自那以來，日經(jīng)指數(shù)的表現(xiàn)也遜于東證指數(shù)。

Miki證券投資信息部副總經(jīng)理Jun Kitazawa稱，“芯片相關(guān)股已被封頂，保證金頭寸的平倉可能令其承壓?！?/p>

媒體指出，相比芯片股，保證金頭寸對一些電力公司股票的影響可能更大。因投資者押注與AI相關(guān)的芯片制造和數(shù)據(jù)中心對電力的需求增加，電力公司個股也曾上漲。

在上述電力股中包括東京電力公司 (Tokyo Electric Power Co.) 和北海道電力公司 (Hokkaido Electric Power Co.)。今年初以來，前者的保證金買入頭寸增幅在東征指數(shù)成分股中排名第八，后者的多頭保證金頭寸4月激增，目前已占其總市值的 1.8%。

此外，媒體提到受部分投資者青睞的 IT 服務股Shift Inc.。在Shift的股價持續(xù)下跌時，保證金買盤大幅增加，這意味著，Shift股價若進一步下跌，可能迫使投資者為止損而拋售。

相比保證金頭寸的威脅，日股還有近在眼前的拋售壓力。華爾街見聞本周稍早提到，追蹤日經(jīng)225指數(shù)和東證指數(shù)的主要日本ETF本周迎來大拋售的考驗，因為日本ETF通常在每年7月配息，因此往往會在結(jié)算日前拋售大量持倉的股票以籌集資金，同時買入等量規(guī)模的期貨合約來保證追蹤的精準性，

據(jù)大和證券估算，日本ETF在7月8日周一和10日周三這兩天拋售的資產(chǎn)規(guī)模將達到1.2萬億日元（約合74.7億美元），野村證券則預計規(guī)模高達1.3萬億日元（約合80.9億美元）。

有分析指出，ETF的集中拋售可能會使股價上漲承壓。T&D 資產(chǎn)管理公司高級交易員Yusuke Sakai認為，投資者可能會保持觀望，導致被拋售的股票無人接盤：“在ETF集中拋售之前，投資者可能不愿意購買?！?/p>

也有觀點認為此次ETF拋售的影響有限，因為對沖基金和其他機構(gòu)投資者可能會提前做空相關(guān)期貨，應對ETF的拋售。?????????