美元在關(guān)鍵位置，迎來季節(jié)性上漲的9月

激石Pepperstone(http://1adez.com/)報(bào)道：

美元指數(shù)又在100關(guān)口企穩(wěn)反彈了。

過去兩年間，美元指數(shù)曾經(jīng)歷了4次在100關(guān)口掙扎，每次都能因一個(gè)重要數(shù)據(jù)而起死回生。

而這次，美元指數(shù)會(huì)再次遇到奇跡么？

美元在9月有季節(jié)性上漲的規(guī)律

過去10年中，有8次美元在9月收漲，平均漲幅1.39%。

背后一個(gè)重要的原因是，9月份通常是美國企業(yè)債的發(fā)行高峰。過去4年中（除去2020年疫情）平均為1270億美元，根據(jù)JPM的估計(jì)，今年9月將會(huì)有約1500億美元的企業(yè)債發(fā)行，企業(yè)債發(fā)行導(dǎo)致美元利率對沖需求增加，導(dǎo)致美債收益率在9月份也有季節(jié)性上漲。

美國和歐洲的降息預(yù)期，總有一個(gè)是錯(cuò)的

市場對歐央行年內(nèi)剩余降息預(yù)期只有62bp（約2.5次），而對美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期卻有100bp（4次）。從8月歐美PMI表現(xiàn)來看，歐洲服務(wù)業(yè)全靠奧運(yùn)會(huì)撐著，而制造業(yè)一塌糊涂，美國再怎么爛還是仍強(qiáng)于歐洲。

上周德國CPI不及預(yù)期之后，EURUSD在1.11上方的超買位置跌下來還是很流暢的。除了基本面看跌之外，技術(shù)面上EUR/USD也不太好看，歐元周線上形成看跌吞形態(tài)，日線上MACD死叉。

反向指標(biāo)--CFTC美元投機(jī)性凈持倉轉(zhuǎn)負(fù)

上周美元CFTC凈持倉已經(jīng)轉(zhuǎn)為空頭，是今年3月以來首次。而目前做空美元相對于大多數(shù)貨幣來說都是負(fù)carry的交易，只要有一點(diǎn)數(shù)據(jù)超預(yù)期，空頭是很難扛住的，不排除會(huì)再次上演年初的劇情。不過這次臨近美聯(lián)儲(chǔ)降息了，即使反彈，幅度可能也不會(huì)像年初這么大。

周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)將會(huì)一錘定音，決定美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25bp或者50bp。

最最最重要的，還是要看美國數(shù)據(jù)投哪邊。7月的失業(yè)率飆升至4.3%，還能找借口是因?yàn)轱Z風(fēng)導(dǎo)致的，8月已經(jīng)再?zèng)]有借口了。而且經(jīng)歷過去年非農(nóng)81.8萬人的大幅下修之后，市場對新增就業(yè)人數(shù)的信任度也大大下降了。

因此，我認(rèn)為這次失業(yè)率可能會(huì)更重要，可以把這次失業(yè)率以4.3%作為9月降息幅度的分水嶺。如果失業(yè)率≥4.3%，則降息50bp；如果失業(yè)率＜4.3%，則降息25bp。

值得注意的是，最近一個(gè)月的初請失業(yè)金人數(shù)都還不錯(cuò)，或許預(yù)示著本月的非農(nóng)數(shù)據(jù)不會(huì)太差？

此外，周五非農(nóng)數(shù)據(jù)之后，將會(huì)有紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯和美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒（大鷹派），在進(jìn)入9月FOMC靜默期前的最后一天，安排最鷹的官員出來講話，這是想做什么預(yù)期管理么？

總結(jié)來看，季節(jié)性規(guī)律和技術(shù)面上看，美元已經(jīng)在100的支撐位置反彈企穩(wěn)，周五非農(nóng)如果不出意外太差的話，市場將會(huì)淡化9月降息50bp的概率。不過在目前的大勢下，美元即使反彈，幅度也會(huì)比較弱，預(yù)計(jì)上方阻力在103附近（對應(yīng)EURUSD在1.09，USDJPY在149）。?????????