ETF版“寡婦交易”：TLT

激石Pepperstone(http://1adez.com/)報道：

在美國經(jīng)濟強勁，降息預期持續(xù)降溫的情況下，執(zhí)著做多美國國債押注收益率下行成為新晉的“寡婦交易”。

長久以來，“寡婦交易”是指在日本維持超寬松政策的數(shù)十年里，交易員與日本央行對決，不遺余力做空日本國債的市場操作，這種交易策略風險極高，讓無數(shù)交易員損失慘重。

而最新熱門的“寡婦交易“是通過ETF做多美國國債，尤其是通過規(guī)模600億美元的iShares-20年期以上美國國債ETF（TLT）做多美國長期國債。

美聯(lián)儲上月宣布大幅降息50個基點后，投資者對軟著陸的預期升溫，疊加特朗普當選的可能性，美國國債遭遇了進入21世紀以來從未有過的大拋售。

這導致TLT自9月中旬以來下跌了9%，2024年全年表現(xiàn)轉(zhuǎn)負，年初至今下跌6%。

即便如此，依然有大批投資執(zhí)著買入TLT。Koyfin的數(shù)據(jù)顯示，過去一周，該ETF又吸引了14.5億美元，近12個月的資金流入增加至175億美元。

TLT的三倍杠桿版本—3倍做多20年期以上國債ETF-Direxion (TMF)—過去一個月更是暴跌近20%。上周，TMF還是錄得了1.334億美元的資金流入。

越買越跌，做多美債的交易還會“制造多少寡婦“？只要美國經(jīng)濟保持強勁，這個痛苦恐怕就會持續(xù)下去。

穩(wěn)健的經(jīng)濟數(shù)據(jù)導致債券市場重新定價，投資者大幅削減降息預期，11月是否繼續(xù)降息也存在變數(shù)。本周二，互換合約定價顯示，交易員預計，到明年9月，美聯(lián)儲將合計降息128個基點，一個月前他們預期的降幅為195個基點。

此外，最近的美債拋售也是“特朗普交易“的一部分，投資者對沖11月特朗普當選、美國共和黨拿下國會兩院多數(shù)席位的可能性。按照特朗普的政策計劃，他上臺后將國內(nèi)實行減稅，并增加財政支出，而這可能推升美國的通脹。

本周一，美國10年期基準國債收益率當天升超10個基點，盤中上測4.20%，周二一度接近4.22%，繼續(xù)刷新7月末以來盤中高位。?????????