“新美聯(lián)儲通訊社”：本周降息“沒什么戲劇性”，但美聯(lián)儲的難題在后面

激石Pepperstone(http://1adez.com/)報道：

美聯(lián)儲本周降息25個基點幾無懸念，但矛盾和不穩(wěn)定的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，以及大選后的政策不確定性，都讓未來的降息路徑充滿變數(shù)。

在本周美國大選結(jié)束的兩天后，也就是當?shù)貢r間周四（北京時間周五凌晨），美聯(lián)儲將公布11月利率決議，目前市場預(yù)期美聯(lián)儲將降息25個基點，將利率從4.75%-5%下調(diào)至4.5%-4.75%。

值得一提的是，這次大選讓美聯(lián)儲的會議推遲一天，美聯(lián)儲通常在周三結(jié)束為期兩天的會議，這次將在周四結(jié)束。

11月3日，有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos在最新文章中表示，相比9月首次降息25還是50個基點的懸念，本周的會議應(yīng)該“沒什么戲劇性”，因為這次會議緊跟美國總統(tǒng)大選，美聯(lián)儲希望避免成為焦點，努力保持“非政治性的DNA”。

不過，Timiraos表示，美聯(lián)儲在未來幾個月面臨的問題比較棘手，包括要決定利率應(yīng)該穩(wěn)定在什么水平，以及下一任總統(tǒng)任何重塑經(jīng)濟前景的政策變化都可能影響利率路徑，此外互相沖突和不斷修正的經(jīng)濟數(shù)據(jù)都加大了美聯(lián)儲的“難題”。

矛盾的數(shù)據(jù)：就業(yè)疲軟，消費強勁

在通脹持續(xù)放緩的同時，美國勞動力市場繼續(xù)顯示出降溫的跡象，但消費者支出一直保持穩(wěn)健。

上周公布的數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟在三季度以2.8%的年化季率穩(wěn)步增長，其中消費尤為強勁，3.7%的消費支出環(huán)比增速創(chuàng)六個季度以來最高。

與此同時，對勞動力市場再現(xiàn)降溫信號。截至 10 月的三個月里，私營部門平均每月僅增加 67000 個就業(yè)崗位，這是自 2020 年疫情爆發(fā)以來的最低水平。雖然上個月失業(yè)率穩(wěn)定在 4.1%，但被永久解雇的工人比例上升至今年最高水平。

Timiraos表示，目前尚不清楚消費穩(wěn)定而勞動力市場放緩的趨勢能持續(xù)多久：

在一種情況下，更強勁的消費支出將繼續(xù)幫助穩(wěn)定勞動力市場。在這種更樂觀的情況下，勞動力市場的近期降溫將反映出疫情后的正?；?，美聯(lián)儲將能夠減少降息次數(shù)。

比較不樂觀的情況是，收入增長進一步疲軟可能會在未來幾個月對消費支出造成壓力，使經(jīng)濟更容易受到經(jīng)濟放緩的影響，并可能需要進一步降息。

不斷被大幅修正的數(shù)據(jù)

美聯(lián)儲官員經(jīng)常強調(diào)，他們的決定是“依賴數(shù)據(jù)的”，這意味著他們將隨著對經(jīng)濟的預(yù)測發(fā)生變化而更新利率前景。

但問題在于，美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不斷被大幅修正，市場對美聯(lián)儲的降息預(yù)期也隨之大幅波動。

在美聯(lián)儲9月份首次降息前，數(shù)據(jù)顯示美國7月失業(yè)率上升，工資增長放緩。但會議后的修正數(shù)據(jù)顯示，收入增長比最初報告的要強勁。

上個月，美國勞工部報告稱，7 月和 8 月的就業(yè)增長強于預(yù)期，9 月的工資增長異常強勁，這導致市場預(yù)期美聯(lián)儲可能需要考慮放慢未來降息的步伐。

但到了上周，前幾個月的新增就業(yè)人數(shù)再次被大幅下修：8月份新增就業(yè)人數(shù)被下修8.萬（從15.9萬下修至7.8萬），9月被下修3.1萬（從 25.4萬下修至22.3萬）。經(jīng)過這些修訂，8月和9月的新增就業(yè)人數(shù)合計下修了11.2萬。

同時公布的數(shù)據(jù)顯示，受兩場颶風和波音罷工影響，美國10月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)驟降至1.2萬，勞動力市場前景頓時又一片蕭條。

美聯(lián)儲官員們已經(jīng)警告不要僅根據(jù)任何一份月度報告就大幅重新考慮他們的利率前景。

舊金山聯(lián)儲主席瑪麗·戴利在上個月的一次采訪中表示， “‘數(shù)據(jù)依賴’……并不意味著‘數(shù)據(jù)反應(yīng)’……就業(yè)市場數(shù)據(jù)不斷修改，反復無常，這是一個很好的教訓，說明為什么不能依賴數(shù)據(jù)點?！?/p>

亞特蘭大聯(lián)儲主席拉斐爾·博斯蒂克也表示，在這樣的環(huán)境下，正確的做法是“保持耐心，接受波動，制定戰(zhàn)略，弄清楚事情會如何發(fā)展?！?????????