美元指數從兩年高位回撤3%，下行周期或將開始
美國商品期貨交易委員會稱，上周美元看漲頭寸驟降47億美元，降幅達15%。
周一，美元指數延續(xù)跌勢，維持在107以下交投，與1月中旬的高位相比回落超3%。
疲軟的零售銷售數據和美國關稅政策的不確定性打擊了投資者對美元進一步上漲的共識，衍生品市場上投機多頭選擇離場觀望。美國銀行基金經理調查顯示，近一半的受訪者預計美元在今年第一季度達到峰值。
關稅擔憂有所降溫
去年，美元指數累計上漲超7%，因為投資者為特朗普的關稅做準備，擔心這可能會引發(fā)通貨膨脹等。在特朗普上任前一周，美元指數突破110關口，創(chuàng)2022年11月以來新高。
自1月20日宣誓就任以來，特朗普首先對墨西哥、加拿大加征關稅后宣布暫停，備受關注的對等關稅上周也沒有立即實施。據報道，特朗普委托他的經濟團隊為每個對美國進口征稅的國家制訂計劃。商務部長盧特尼克表示，有關研究將于4月1日前完成。一位白宮官員表示，如果其他國家降低關稅，特朗普將很樂意降低關稅。
受此影響，上周四以來美元指數下跌超1%，跌至去年12月以來低位。瑞穗FICC策略主管羅切斯特（Jordan Rochester）表示：“美元處于困境。由于特朗普可能每天都在改變立場，市場仍然沒有明確的方向?！?/p>
機構XTB研究主管布魯克斯（Kathleen Brooks）直言不諱，對特朗普最新關稅的聲明，外匯市場走勢表明人們繼續(xù)認為特朗普在裝腔作勢，并將在最后一刻降低關稅。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，在截至2月11日的最新數據中，投機資金連續(xù)第四周減少了看漲押注，目前持有約265億美元，環(huán)比減少了47億美元，降幅達到15%。摩根大通在上周發(fā)布的報告中寫道，該行追蹤的技術信號已轉為看跌美元。
根據美國銀行2月全球基金經理調查，押注美元走強仍然被視為利率和貨幣交易員中最擁擠的頭寸。盡管如此，近一半的受訪者預計美元將在今年第一季度達到峰值?！半S著人們的注意力從財政問題上轉移，估值和收窄的息差現在被視為主要的潛在美元逆風。”報告稱。
瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室發(fā)布報告稱，在經歷關稅和通脹擔憂帶來一段時間的波動后，美元將在今年下半年進一步回落。該機構認為，由于估值依然過高，強勢美元可能會受到挑戰(zhàn)。另一方面，整體通脹仍呈下降趨勢，美聯(lián)儲仍有望放松政策。預計10年期美國國債收益率將在今年年底前回落至4%，繼而削弱對美元的支撐。
經濟壓力或顯現
與此同時，潛在的經濟下行壓力可能施壓特朗普關稅立場，提振美聯(lián)儲降息預期，從而打壓美元。
美國商務部上周公布的數據顯示，受寒流和假日購物季結束等因素影響，1月零售銷售月率意外下滑0.9%。不包括汽車、汽油、建筑材料和食品服務在內核心零售下降了0.8%。機構估計，經通脹調整后的消費者支出在1月份持平或小幅下降。
強勁的消費支出抵消了去年第四季度庫存幾乎減少對國內生產總值（GDP）的拖累。亞特蘭大聯(lián)儲將美股第一季度GDP增長預期從2.9%下調至2.3%。
密歇根大學調查顯示，由于家庭認為“避免關稅政策的負面影響可能為時已晚”，信心指數創(chuàng)近半年低位。
荷蘭國際集團（ING）首席國際經濟學家奈特利（James Knightley）表示：“也許人們對關稅故事感到困惑，認為關稅會立即發(fā)生，因此甚至沒有考慮購買?！?/p>
布朗兄弟哈里曼公司全球市場戰(zhàn)略主管辛（Win Thin）表示，零售額出現了近兩年來的最大跌幅，這將導致2025年降息50個基點的可能性被重新定價，并在短期內削弱美元。
事實上，美國消費者正在應對通脹反復和高利率的持續(xù)挑戰(zhàn)，或將給經濟帶來不確定性。根據紐約聯(lián)儲上周公布的消費信貸報告，美國消費者拖欠債務的比例在第四季度上升到近五年來的最高水平——3.6%。家庭債務總額（主要由抵押貸款、學生貸款、汽車貸款和信用卡余額組成）增長0.5%，達到創(chuàng)紀錄的18萬億美元。
紐約聯(lián)儲表示，連續(xù)第三年應對高企利率的美國人日益陷入財務困境?！捌噧r格上漲和利率上升推高了月供，給不同收入和信用評分水平的消費者帶來壓力，”報告稱，信用卡余額在上季度上漲最快，增長了3.9%。車貸債務增長0.7%，學生貸款債務增長0.6%，抵押貸款債務增長0.1%。
華爾街認為，從大多數指標來看，美國新的一年開局不錯。然而，前進的道路正變得更加陰霾。特朗普希望通過減稅和放松監(jiān)管來提振經濟，但他提高關稅的威脅削弱了企業(yè)的樂觀情緒。與此同時，中低收入家庭財務狀況也可能在消費端顯現，打壓商品和服務需求。
