美股大跌、白宮吵翻、DOGE裁員、海湖莊園協(xié)議....這一切都因為“美國化債”！

　　川普2.0，美債比美股重要，市場想到了嗎？

　　美國總統(tǒng)特朗普自上臺以來，各種花式操作令人目不暇接，也讓整個市場茫然不知所措。

白宮上演外交風(fēng)波，爆發(fā)一場震驚世界的激烈爭吵。

DOGE瘋狂大裁員，華盛頓失業(yè)人員可能接近100萬。

“海湖莊園協(xié)議”被認(rèn)為是變種的“廣場協(xié)議2.0”，背后可能是美國想強(qiáng)制改變?nèi)蚪鹑谥刃颉?/p>

　　如今市場開始意識到，這一切的動蕩可能并非偶然，而是特朗普想要故意制造一場經(jīng)濟(jì)衰退，目標(biāo)直指“美國化債”！再加上隔夜美股遭遇3月“開門黑”，更讓市場不得不開始面對，在川普2.0，美債可能比美股更重要。

　　對此知名投資人Larry McDonald在最新播客指出，36萬億美國債務(wù)問題已經(jīng)迫在眉睫。如果通過加征關(guān)稅、DOGE大規(guī)模裁員等手段，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)衰退，就能為降低利率創(chuàng)造條件。而利率每降低100個基點，就能節(jié)省高達(dá)4000億美元的利息支出，從而暫緩美債危機(jī)：

所以新總統(tǒng)團(tuán)隊知道這一點，他們需要通過制造衰退來降低利率，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。

每次市場上漲，新總統(tǒng)就會出來，幾乎就像他有更多的“火藥”可以對關(guān)稅加碼。他們需要把利率壓低100個基點，這樣他們就可以將債務(wù)再融資，然后他們將節(jié)省大約4000億美元的利息。

　　而除此之外，化債問題之所以被提升至如此高度，核心原因還在于特朗普的減稅大計以及共和黨迫切需要“自由核心小組”（Freedom Caucus）的支持，宏觀趨勢博客作者、經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Woo在2月初就指出了這一點。

　　David Woo表示，特朗普的“底牌”之一就是保住2017年的減稅政策。按照財政部長貝森特的說法，延長減稅政策是2025年最重要的經(jīng)濟(jì)議題。如果不這樣做，美國經(jīng)濟(jì)將在2026年陷入嚴(yán)重衰退。

首先，就像貝森特在他的證詞中所說的——這是關(guān)于他被提名為財政部長的聽證會——斯科特說得很對，他說，延長2017年的減稅政策將是2025年最重要的經(jīng)濟(jì)議題。他指的是特朗普在2017年實施的減稅政策，這項政策將在今年年底到期。我們討論的是個人所得稅。

如果什么都不改變，如果這項政策沒有被延長，那么到了2026年1月1日，美國人醒來后會發(fā)現(xiàn)自己需要繳納更高的稅款。顯然，如果事情真的這么發(fā)展，美國經(jīng)濟(jì)將陷入衰退——而且是一次嚴(yán)重的衰退。這就是貝森特說這是當(dāng)前最重要經(jīng)濟(jì)議題的原因。

　　但是共和黨堅持減稅的立場，正面對“自由核心小組”的考驗。他們是華盛頓最后的一批財政鷹派，唯一宗旨就是阻止美國債務(wù)的持續(xù)增長。而如今共和黨在眾議院的多數(shù)席位極為微弱，創(chuàng)九十年來最低，任何立法都需要“自由核心小組”支持，因此他們的話語權(quán)巨大。

我想說的第一點，可能對一些人來說聽起來有點奇怪，那就是2024年美國大選的最大贏家是“自由核心小組”（Freedom Caucus）。

也許你甚至都不知道自由核心小組是什么。它是一個由31名共和黨國會議員組成的團(tuán)體，我認(rèn)為他們是華盛頓最后的一批財政鷹派（Fiscal Hawks）。這些人大多來自美國南部或中西部，他們進(jìn)入華盛頓只有一個目的：阻止美國債務(wù)的持續(xù)增長。他們認(rèn)為美國聯(lián)邦債務(wù)是邪惡的，是美國面臨的最大挑戰(zhàn)。因此，他們來到華盛頓的唯一任務(wù)就是阻止財政浪費，拯救美國。

我之所以說這些人是2024年大選的最大贏家，是因為盡管特朗普贏得了“三合一勝利”——也就是說，共和黨贏得了總統(tǒng)、參議院和眾議院多數(shù)席位，但目前共和黨在眾議院的多數(shù)優(yōu)勢是90年來最微弱的，自1931年以來從未如此微弱。

事實上，你可能還記得，共和黨在眾議院只贏得了五個席位的多數(shù)，然后馬特·蓋茨（Matt Gaetz）辭職了，因為他認(rèn)為自己會被任命為司法部長。隨后，特朗普又從眾議院共和黨中調(diào)走了三個人去政府部門任職。這意味著，目前共和黨在眾議院的優(yōu)勢僅剩下1個席位。

換句話說，在當(dāng)前的政治環(huán)境下，共和黨無法通過任何立法，除非獲得自由核心小組的全體支持。你可能會問：那為什么過去兩年這些人沒有做什么？ 畢竟，自從2022年中期選舉以來，共和黨就已經(jīng)控制了眾議院。

原因很簡單：眾議院議長邁克·約翰遜（Mike Johnson）選擇與民主黨合作，而不是按照自由核心小組的要求，不惜一切代價關(guān)閉政府或拒絕提高債務(wù)上限。

這就是為什么共和黨的最大諷刺，我認(rèn)為也是眾議院共和黨和邁克·約翰遜最大的污點，在于他們雖然在眾議院擁有多數(shù)席位，但卻在拜登政府的領(lǐng)導(dǎo)下，放任了過去兩年的大規(guī)模財政支出，只為了試圖贏得2024年大選。

但這已經(jīng)是過去式了?，F(xiàn)實是，現(xiàn)在共和黨如果沒有自由核心小組的支持，什么都做不了。

　　也就是說，共和黨如果想要貫徹減稅，就必須在削減赤字上取得進(jìn)展。因此2025年可能將成為美國歷史上的一個特殊時刻，市場會真正看到財政緊縮的實施。

　　對此David Woo還預(yù)計，2025年“自由核心小組”將會與馬斯克結(jié)成強(qiáng)大的聯(lián)盟，全球首富和華盛頓最強(qiáng)大的政治派系即將走到一起：

我對2025年的最大預(yù)測是：自由核心小組將會與埃隆·馬斯克結(jié)成強(qiáng)大的聯(lián)盟。

你要知道，馬斯克本身就是財政鷹派，他希望削減1萬億美元的聯(lián)邦支出。而在國會中，無論是民主黨還是共和黨，都認(rèn)為削減1萬億美元的支出對美國政治體系來說是災(zāi)難性的。因此，你可以說，在整個國會中，唯一可能支持馬斯克的，就是自由核心小組。

從這個角度來看，這簡直是天作之合——全球首富和華盛頓最強(qiáng)大的政治派系即將走到一起，或者說，他們已經(jīng)走到了一起。

在這個格局中，第三個關(guān)鍵人物是貝森特。如果他成為下任財政部長，那將非常值得關(guān)注。你可能不知道，貝森特其實是一個隱藏的財政鷹派。當(dāng)然，他現(xiàn)在不能公開表現(xiàn)出來，因為他還需要獲得國會的確認(rèn)。但是，他絕對是財政鷹派。

你想想，特朗普為什么要提名一個財政鷹派擔(dān)任財政部長？

這只能說明，特朗普本人也開始轉(zhuǎn)向財政鷹派立場。

幾個月前，貝森特在接受《彭博社》采訪時就表示，每次他和特朗普談話，特朗普最關(guān)心的一個問題就是：我們需要做什么才能削減赤字？

我們要知道，美國的政治體系天然傾向于不斷增加赤字。共和黨只關(guān)心減稅，民主黨只關(guān)心增加支出，兩黨都會口頭上支持財政責(zé)任，但實際上沒有任何一個黨真的會去做。

然而，2025年可能是美國歷史上一個特殊的時刻，我們可能會看到財政緊縮的實施。

　　而這場“衰退行動”還會持續(xù)多久？財政部長貝森特在最近的采訪中給出了一個關(guān)鍵時間點：6-12個月。

　　按照貝森特的說法，他的行動計劃是通過6-12個月盡快把經(jīng)濟(jì)拖入衰退，然后包裝成前任的歷史遺留問題，之后自己就能輕裝上陣。與此同時還能通過這次衰退將利率打下來，減少利息開支，從而達(dá)到化債的目的，可謂是一石二鳥。

我確實認(rèn)為，我們正在經(jīng)歷拜登執(zhí)政這幾年過度支出的“后遺癥”。我們將重新使經(jīng)濟(jì)私有化。當(dāng)我們削減政府支出，讓私營部門重新運轉(zhuǎn)時，這可能不會是一個完全對等的比例關(guān)系，但我確信這會發(fā)生。

特朗普總統(tǒng)前幾天說，有人問：“什么時候這將成為你的經(jīng)濟(jì)？” 他說可能是六到十二個月后。我認(rèn)為我同意這個看法。

　　當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退成為戰(zhàn)略工具，當(dāng)民生數(shù)據(jù)淪為政策籌碼，這場以國家信用為賭注的豪賭已不再局限于華盛頓的權(quán)力游戲。

　　華盛頓的決策者們或許忘記了：在刀尖上起舞的代價，永遠(yuǎn)不只是舞者的鮮血。那些飄落在歷史褶皺里的美元碎片，終將在某個清晨化作刺向普通民眾的利刃——就像1970年代的滯脹幽靈，從來不會真正消失在黎明之前。