北交所兩大龍頭董事長先后卷入內(nèi)幕交易案：“資本集群”過程監(jiān)管強化在途

激石Pepperstone(http://1adez.com/)報道：

一些行業(yè)頭部公司高管的內(nèi)幕交易問題正在被監(jiān)管層所重視。

北交所市值一度排名第二位的光伏設備龍頭連城數(shù)控（835368.BJ）日前公告稱，公司實際控制人、董事長李春安涉嫌內(nèi)幕交易被證監(jiān)會立案調(diào)查；無獨有偶，北交所市值“頭把交椅”的全球鋰電負極龍頭貝特瑞（835185.BJ）董事長賀雪琴也剛剛在一個月前因涉嫌內(nèi)幕交易被立案調(diào)查。

至此設立以來不滿一年的北交所的市值前兩大公司董事長，在僅一個月內(nèi)卻因同一類違法問題遭到立案，二者緣何相繼東窗事發(fā)，而兩案之間是否又存在潛在關聯(lián)仍然待解。

盡管兩家公司都已澄清董事長被查事項并不涉及對自身公司股票的交易，但貝特瑞、連城數(shù)控均分別背靠了兩大資本集群，即以貝特瑞母公司中國寶安（000009.SZ）為核心的“寶安系”以及連城數(shù)控重要關聯(lián)方、光伏市值“一哥”隆基綠能（601012.SH）的“隆基系”，因此也備受市場關注。

其中，李春安在隆基綠能中是實控人李振國、李喜燕的一致行動人；而賀雪琴的另一身份則是中國寶安的副總裁，因此有分析認為被查事項不排除與資本集群的運作信息相關。

事實上，在A股注冊制改革的驅(qū)動下，“寶安系”、“隆基系”近年來在市場中長袖善舞連續(xù)啟動多起資本運作，而這一過程中的確有可能衍生內(nèi)幕交易等違規(guī)問題。

在業(yè)內(nèi)人士看來，伴隨著部分產(chǎn)業(yè)頭部企業(yè)在資本市場的擴張以及個別龍頭公司紛紛著手分拆子公司上市等運作的增多，對相關資本譜系關鍵人的內(nèi)幕信息管理機制乃至監(jiān)管力度或在進一步升級。

沖擊再融資、市值位次

據(jù)連城數(shù)控公告稱，公司董事長李春安于8月19日收到證監(jiān)會通知稱，因其涉嫌內(nèi)幕交易被立案調(diào)查。

連城數(shù)控同時強調(diào)，經(jīng)其確認后此次內(nèi)幕交易標的并不涉及自身公司股票，也不涉及北交所其他公司。

次日上午，連城數(shù)控在李春安和董秘王鳴的牽頭下以連線方式火速接待了包括中信建投、易方達、嘉實、華夏、匯添富在內(nèi)的不少于16家機構的調(diào)研，表示李春安將積極配合有關部門調(diào)查，并再次強調(diào)此次涉及的內(nèi)幕交易標的并不涉及公司股票。

連城數(shù)控剛剛于7月16日拋出總金額達13.60億元的再融資方案，擬投入到單晶爐擴產(chǎn)、電池片及組建設備以及碳化硅加工裝備等項目。

此次被查事項顯然將直接影響到連城數(shù)控的再融資規(guī)劃。

“因調(diào)查事項公司暫時不符合股票發(fā)行條件要求，再融資計劃將暫緩推進?！边B城數(shù)控坦言，“公司已經(jīng)使用自有資金、自籌資金先行投入。目前公司在手訂單充足，將有序?qū)嵤U產(chǎn)計劃，如有需要，董事長個人也會無償為公司提供資金支持?！?/p>

這已是近期涉及北交所頭部公司高管的第二起內(nèi)幕交易案，一個月前的7月20日，貝特瑞董事長賀學琴剛剛因涉嫌內(nèi)幕交易遭證監(jiān)會立案。

與連城數(shù)控相似的是，貝特瑞也處在籌劃再融資的關鍵期，據(jù)其此前規(guī)劃其擬募資不超過50億元投向硅基、高端石墨、鋰電池等負極材料項目建設。

但該計劃在賀雪琴被查之下顯然也難以得到推進。

“公司正在積極探討消除前述事項對公司股票發(fā)行的影響的方案，公司股票發(fā)行事項的后續(xù)推進將根據(jù)相關事項的處理進展確定”。貝特瑞表示。

按照貝特瑞的說法，賀學琴所涉及的內(nèi)幕交易也不涉及該公司股票及北交所其他股票。

然而兩起案件的接踵而至，不僅當事人均為北交所公司董事長且立案日期臨近，就連立案告知書字號也“相差無多”。

信風（ID：TradeWind01）注意到，對李春安的立案編號為“證監(jiān)立案字0022022003號”，而對賀雪琴的立案編號則為“證監(jiān)立案字0282022003號”

“立案號相近并不一定是有關聯(lián)的，也可能只是偶然，因為時間相近的同一類違法確實存在字號相近的情況。”一位接近證監(jiān)稽查的機構人士表示。

截至8月19日收盤，貝特瑞、連城數(shù)控的總市值分別達475.44億元、186.00億元，曾是北交所106家上市公司中市值前兩大企業(yè)，二者市值相加幾乎占據(jù)了北交所總市值的三分之一。

涉案事件很快對連城數(shù)控帶來沖擊。

作為事態(tài)發(fā)酵后首個交易日的8月22日，連城數(shù)控當日下跌超7%，并創(chuàng)下了半年來最大的單日成交額；跌至175億元的總市值更落后于吉林碳谷（836077.BJ）的178億，市值位次從第二位滑落至第三位。

劍指資本集群監(jiān)管？

貝特瑞、連城數(shù)控各自董事長被查受市場矚目的另一原因，是兩家公司均來自于兩個不同陣營的資本集群。

作為國內(nèi)的單晶爐龍頭的連城數(shù)控，其不但大比例收入依賴于國內(nèi)最大的光伏一體化龍頭隆基綠的采購，在股權關系上二者更是彼此重要的關聯(lián)方。

一方面，盡管李春安未認定為隆基綠能實控人，但在控制權安排上，李春安仍然是隆基綠能實控人李振國、李喜燕的一致行動人；另一方面，隆基綠能董事長鐘申寶則與李春安同時擔任連城數(shù)控的實際控制人。

截至2020年6月底，鐘申寶、李春安分別持股比達33.1%、27.64%的海南惠智投資有限公司坐擁連城數(shù)控30.34%的股份，穿透后鐘申寶對連城數(shù)控的權益持有比例約為9.44%，；另一方面，李春安還持有隆基綠能16.01億股，持股比例為2.11%。

在連城數(shù)控與隆基綠能的特殊關系背景下，后者股價也在8月22日當天下跌接近5%，市值蒸發(fā)超過200億元。

值得注意的是，“隆基系”的版圖并不止于兩家A股公司。

例如去年3月5日，隆基綠能以12.50元/股價格受讓BIPV標的森特股份（603098.SH）1.3億股，并以27.25%的持股比例坐鎮(zhèn)第二大股東；再如鐘寶申還持有新三板磁力設備商隆基電磁（873425.NQ）的5.74%股權并擔任董事職務，同時還曾在2021年擔任新三板電表廠商隆基儀表（873638.NQ）的董事長，而此次被立案調(diào)查的李春安則持有隆基儀表14.46%的股份。

此外，金剛石切割工具美暢股份（300861.SZ）也是隆基綠能的重要供應商，其實控人吳英在IPO前也和鐘寶申共同持股同一外部主體，因此也被外界視為隆基系“成員”之一。

至此，隆基系已圍繞光伏一體化形成了以隆基股份為核心，通過主要成員的交叉持股及兼職、成員公司之間的大額關聯(lián)交易所構筑的“資本集群”。

在業(yè)內(nèi)看來，“資本集群”在股權、業(yè)務等維度的持續(xù)擴張，的確容易給相關公司高管的內(nèi)幕交易提供便利。

事實上，貝特瑞的母公司中國寶安也呈現(xiàn)出涉及3家上市公司、4家新三板公司的資本集群效應，而此次涉事的賀雪琴也是中國寶安的副總裁。

作為一家多元化發(fā)展、無實控人的上市平臺，中國寶安不但通過直接、間接方式持有貝特瑞68.36%的表決權，同時還是持有馬應龍（600993.SH）30.14%表決權的第一大股東。

與此同時，中國寶安還是ST大地和（834385.NQ）、綠金高新（870415.NQ）、友誠科技（873087.NQ）等多家新三板公司的第一大股東，還和馬應龍共同持有大佛藥業(yè)（836649.NQ）51.06%的股份。

“目前兩家公司都已澄清內(nèi)幕交易的標的與自身股票無關了，但不能排除和母公司的其他資本運作有聯(lián)系，當事方作為高管也有可能接觸到更多內(nèi)幕信息?！币晃唤咏O(jiān)管層的券商人士表示。

“兩家董事長被查的公司有個共性，那就是母公司和多家上市公司、新三板公司有股權或業(yè)務往來，而這個過程中一旦疏于防范管理，確實容易誘發(fā)內(nèi)幕交易問題。”該券商人士指出，“從這兩起案件來看，監(jiān)管層針對此類資本集群現(xiàn)象背后可能出現(xiàn)的違法違規(guī)問題，正在持續(xù)強化監(jiān)管?！?/p>

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