與美聯(lián)儲背道而馳？歐洲央行今晚或?qū)⑦M入降息“快車道”

　　歐洲央行將于周四進行今年最后一次降息，雖然預(yù)計歐洲央行本次會議的降息幅度將維持在25個基點而非50個基點，但經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，該央行未來貨幣寬松的步伐將會加快。

　　值得注意的是，這仍然是一次至關(guān)重要的會議，因為在本次議息會議上，歐洲央行將為來年的政策行動設(shè)定指導(dǎo)方針，尤其是因為歐洲央行工作人員將發(fā)布他們關(guān)于增長和通脹的季度宏觀經(jīng)濟預(yù)測，這些預(yù)測將考慮特朗普重返白宮及其威脅實施大規(guī)模貿(mào)易關(guān)稅給全球帶來的高度不確定性影響。

　　今年6月至10月，歐洲央行已三次降息25個基點，將其關(guān)鍵利率從4%下調(diào)至3.25%。

　　在上一次議息會議之后，歐洲央行可能選擇降息50個基點以結(jié)束2024年的可能性一度非?，F(xiàn)實，多位政策制定者表示，他們將繼續(xù)關(guān)注數(shù)據(jù)，但歐元區(qū)通脹大幅放緩以及歐元區(qū)經(jīng)濟前景惡化可能需要央行在12月份采取重大行動。

　　不過，目前的貨幣市場定價表明，歐洲央行在本次會議上大幅降息的可能性很小。截至當(dāng)?shù)貢r間周三上午，市場定價歐洲央行12月份的降息幅度約為29個基點，經(jīng)濟學(xué)家表示，11月份歐元區(qū)談判工資增長的上升將需要歐洲央行保持謹慎。

　　11月份，歐元區(qū)通脹率回升至該央行2%目標水平以上，從10月份的2%上升至2.3%。與此同時，歐元區(qū)經(jīng)濟在第三季度增速達到兩年來最快，盡管增速僅為0.4%。

　　標普全球評級首席歐洲、中東和非洲經(jīng)濟學(xué)家Sylvain Broyer周一表示，“目前歐洲央行沒有必要操之過急。至少在短期內(nèi)，通脹是可控的。但只要勞動力成本的增長超過生產(chǎn)率，歐洲央行就應(yīng)該保持謹慎，或者采取觀望態(tài)度，以決定是否降息。”

　　Broyer表示，這可能意味著歐洲央行12月份將降息25個基點，隨后將以“快速”的步伐降息，以將貨幣政策導(dǎo)向既不限制也不刺激增長的中性立場。

　　幾項預(yù)測認為，這一速度意味著歐洲央行在2025年前九月的六次會議上每次都降息25個基點，其關(guān)鍵利率將從3%降至1.5%。

　　這包括丹麥丹斯克銀行的研究人員，他們在周二的一份報告中表示，歐洲央行政策制定者將在12月會議上討論降息50個基點，但最終將采取較小的行動。他們補充說，即使歐洲央行行長拉加德將措辭轉(zhuǎn)向更加鴿派的方向，他們也預(yù)計“市場反應(yīng)溫和”。

　　美國銀行全球研究公司周二修改了他們對歐元區(qū)利率的預(yù)測，從預(yù)測歐元區(qū)利率將在明年6月前降至2%修改為9月前利率將降至1.5%。

　　美國銀行的策略師們表示，“鑒于歐元區(qū)經(jīng)濟在2025年的大部分時間里將以趨于或低于趨勢的速度增長，我們認為歐洲央行很難不繼續(xù)降息，直到（存款工具）略低于其認為的中性利率預(yù)測（2%），達到我們認為的中性利率預(yù)測（1.5%）?！?/p>

　　地緣政治背景是華爾街大行們預(yù)測歐洲央行明年更為鴿派的關(guān)鍵原因。

　　ING研究全球宏觀主管Carsten Brzeski在上周的一個活動中分享他對2025年的展望時表示，歐洲央行正準備迎接“重任”，以支撐日益萎縮的歐元區(qū)增長，而德國和法國主要經(jīng)濟體的政治不穩(wěn)定導(dǎo)致這些關(guān)鍵地區(qū)的債券收益率上升。

　　Brzeski表示，在特朗普領(lǐng)導(dǎo)下，美國將通過減稅和放松管制吸引來自歐洲的資金，并指出這可能比關(guān)稅對歐元區(qū)經(jīng)濟造成更大的損害。但包括Brzeski在內(nèi)的宏觀預(yù)測普遍認為，特朗普將實際實施哪些政策存在高度不確定性。

　　Brzeski說，“南歐經(jīng)濟體將繼續(xù)受益于疫情后的旅游業(yè)繁榮，但明年上半年德國和法國的政治局面將導(dǎo)致其處于停滯狀態(tài)。”

　　對歐元區(qū)來說，一個潛在的積極意外可能是近期實際收入和儲蓄增長帶來的滯后影響，這將在2025年為經(jīng)濟提供強有力的支撐，Brzeski繼續(xù)說道。相反，他的悲觀“大膽預(yù)測”設(shè)想歐洲會采取保護主義措施作為對特朗普措施的報復(fù)，并“將全球商品貿(mào)易推入一場全面貿(mào)易戰(zhàn)”。