中信證券：游戲產(chǎn)業(yè)價(jià)值獲認(rèn)可，有望提振板塊信心和估值

激石Pepperstone(http://1adez.com/)報(bào)道：

11月16日人民網(wǎng)發(fā)布《人民財(cái)評：深度挖掘電子游戲產(chǎn)業(yè)價(jià)值機(jī)不可失》一文，基于“歐洲議會全會高票通過重視發(fā)展電子游戲產(chǎn)業(yè)的決議”事件進(jìn)行評論，指出電子游戲早已擺脫娛樂產(chǎn)品的單一屬性，已成為對一個國家產(chǎn)業(yè)布局、科技創(chuàng)新具有重要意義的行業(yè)：

1）游戲科技助力5G、芯片產(chǎn)業(yè)、人工智能等先進(jìn)技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，被運(yùn)用到數(shù)字文保、工業(yè)仿真、智慧城市、影視創(chuàng)作等領(lǐng)域，成為推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型、走向數(shù)實(shí)融合、構(gòu)建數(shù)字孿生體的重要工具，開始在更大范圍內(nèi)創(chuàng)造出更大的社會價(jià)值。

2）游戲成為中國文化傳承和交流創(chuàng)新的網(wǎng)絡(luò)工具，在增強(qiáng)中華文明傳播力影響力，推動中華文化更好走向世界的進(jìn)程中發(fā)揮更為重要的作用。

3）隨著防沉迷規(guī)定的完善和落地，中國游戲產(chǎn)業(yè)逐步告別“野蠻生長”，未來在推進(jìn)電子游戲產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的同時(shí)，應(yīng)監(jiān)管和發(fā)展并重，促進(jìn)其不斷釋放經(jīng)濟(jì)、文化與科技新價(jià)值。

游戲產(chǎn)業(yè)價(jià)值得到認(rèn)可，政策有望趨于穩(wěn)定。

我們認(rèn)為人民網(wǎng)評論給予中國游戲產(chǎn)業(yè)較高認(rèn)可，同時(shí)游戲產(chǎn)業(yè)未來也有希望創(chuàng)造更大的社會價(jià)值，并推動數(shù)實(shí)融合、文化自信等領(lǐng)域發(fā)展。結(jié)合當(dāng)前游戲行業(yè)監(jiān)管情況，今年4、6、7、8、9月分別發(fā)放45/60/67/69/73個版號，版號發(fā)放數(shù)量穩(wěn)步提升，涉及上市公司數(shù)量增加，版號相對已經(jīng)進(jìn)入常態(tài)化發(fā)放的階段。我們預(yù)計(jì)未來版號限制和政策壓制因素將不再是游戲行業(yè)核心矛盾，關(guān)鍵點(diǎn)在于產(chǎn)品、內(nèi)容質(zhì)量、文化元素等核心競爭力，對于優(yōu)質(zhì)且符合導(dǎo)向的游戲來說，獲發(fā)版號預(yù)計(jì)更多還是時(shí)間問題，靜待更多廠商優(yōu)質(zhì)的重量級產(chǎn)品獲得版號。

對于游戲行業(yè)政策導(dǎo)向，我們維持前期觀點(diǎn)，堅(jiān)持優(yōu)質(zhì)內(nèi)容向游戲和降低游戲成癮性戰(zhàn)略、加強(qiáng)未成年人保護(hù)、鼓勵出海將成為游戲行業(yè)未來長期發(fā)展路徑。

監(jiān)管政策有望趨于穩(wěn)定，而游戲行業(yè)將更傾向于高品質(zhì)內(nèi)容向游戲，研發(fā)能力強(qiáng)勁的頭部游戲公司有望維持競爭力。疊加文化自信、游戲出海、虛實(shí)結(jié)合的數(shù)字底座等廣闊的發(fā)展空間，我們認(rèn)為游戲行業(yè)仍有望保持穩(wěn)健發(fā)展的動力。

風(fēng)險(xiǎn)因素：

游戲、未成年人保護(hù)、版號等行業(yè)政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；游戲上線時(shí)間或表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外市場拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；游戲研發(fā)和發(fā)行投入持續(xù)提升風(fēng)險(xiǎn)；新興互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品和服務(wù)分流用戶的風(fēng)險(xiǎn)等。

投資建議：

人民網(wǎng)發(fā)布《人民財(cái)評：深度挖掘電子游戲產(chǎn)業(yè)價(jià)值機(jī)不可失》一文指出電子游戲早已擺脫娛樂產(chǎn)品的單一屬性，已成為對一個國家產(chǎn)業(yè)布局、科技創(chuàng)新具有重要意義的行業(yè)，游戲產(chǎn)業(yè)價(jià)值得到認(rèn)可，政策有望趨于穩(wěn)定。預(yù)計(jì)未來版號限制和政策壓制因素將不再是游戲行業(yè)核心矛盾，關(guān)鍵點(diǎn)在于產(chǎn)品、內(nèi)容質(zhì)量、文化元素等核心競爭力，對于優(yōu)質(zhì)且符合導(dǎo)向的游戲來說，獲發(fā)版號預(yù)計(jì)更多還是時(shí)間問題，靜待更多廠商優(yōu)質(zhì)的重量級產(chǎn)品獲得版號。目前游戲公司估值處于低位，在游戲政策企穩(wěn)回暖和業(yè)績相對穩(wěn)健的催化下，游戲行業(yè)估值中樞有望回升，我們推薦關(guān)注估值處于低位的優(yōu)質(zhì)游戲公司。?????????